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機構強推2019年11月22日號稱搖錢樹的六股(附股)

2019-11-21 15:34| 發布者: adminpxl| 查看: 11210| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年11月22日號稱搖錢樹的六股(附股):通威股份(600438):硅料、電池片盈利底部 未來業績可期;神州數碼(000034):華為最核心合作伙伴 與廈門市政府共建鯤鵬基地;重慶啤酒(600132):破而后立領航起 借 ...
通威股份(600438):硅料、電池片盈利底部 未來業績可期

推薦邏輯:光伏行業逐步走向平價,公司作為硅料及電池片龍頭,將充分受益于行業由周期轉向成長;2020 年公司繼續擴產,預計硅料3~6 萬噸,電池片10GW,進一步提升行業集中度;目前硅料及電池片均處于盈利底部,向上修復彈性大。

快速擴產,打造硅料+電池片雙龍頭:公司自16 年深入布局光伏產業后,營收與凈利潤一直處于穩健增長的態勢,形成了“光伏”+“農業”的雙主業發展格局。公司近幾年一直處于高速擴張期,大幅擴產硅料及電池片產能,2018 年全年資本開支為71.2 億元,較2016 年增長了773.6%,產能的快速投放奠定了公司逐步成為硅料+電池片雙環節龍頭的基礎。

平價打開成長屬性:光伏行業過去由于補貼的存在,存在“現金流差”及“周期波動性大”的兩大特點,這是制約光伏行業成長及估值的兩座大山。2019 年引入競價機制后,一/二/三類資源地區平均競價電價較2018 年標桿電價分別同比下降0.22 元/kwh、0.28 元/kwh、0.29 元/kwh,平均的補貼占比已分別降至20.2%、10.2%、16.3%。同時,2019 年還是國內“光伏平價”元年,共上報14.79GW 平價光伏項目。平價時代到來,將有效改善這兩大因素。

硅料、電池片均處于底部區間,向上修復彈性大:硅料價格自2017 年年底一路下跌,已由高點暴跌50%至6.5~7.4 萬元/噸左右水平,2017 年以前擴產的“舊產能”基本均處于虧損;當前,電池片龍頭企業毛利率10%左右,大部分企業處于虧損狀態。作為一個折舊占比較低的制造產品,全行業虧損的狀態較難持續,疊加四季度需求逐步回暖,目前價格已步入修復階段,盈利將逐步回升。

硅料、電池片產能快速擴張,規模優勢明顯:公司硅料目前已形成8 萬噸產能,電池片已形成20GW 產能,分別位列全球第二、第一的產能地位。2020 年公司將繼續擴產,預計硅料3~6 萬噸,電池片10GW,進一步提升行業集中度,鞏固公司在硅料及太陽能電池環節的規模優勢。硅料、電池片新產能的逐步釋放將大幅拉低2020 年的平均生產成本,助力公司業績增長。

盈利預測與投資建議: 預計公司2019~2021 年EPS 分別為0.72、0.90、1.17元,對應PE 分別為16X、13X 和10X,低于光伏板塊平均估值水平,給予2020年18X 估值,對應目標價16.2 元,維持“買入”評級。

風險提示:海外光伏市場或不及預期風險、電池片擴產或不及預期的風險等。

神州數碼(000034):華為最核心合作伙伴 與廈門市政府共建鯤鵬基地

事件:近日,公司與廈門市人民政府簽署了《戰略合作框架協議》,雙方本著優勢互補、自愿平等、開放公平、互利共贏的原則,擬在鯤鵬超算中心、服務器與PC 生產基地、智慧城市、運營總部、資本合作領域開展戰略合作,助力廈門建設鯤鵬產業生態基地。

多方位助力鯤鵬生態,“大華為戰略”再次升級。本次公司與廈門市人民政府簽署協議,未來將通過2-5 年時間在廈門建設服務器基地和PC 生產基地;公司將作為投資及運營主體,參與支持廈門市鯤鵬超算中心的建設,及后續智慧城市的運營支持。我們認為,公司經歷多年發展,已經與華為形成穩固的戰略合作關系。而此次公司與廈門市政府的合作,一方面代表著公司“大華為”戰略的進一步升級;另一方面,也彰顯出公司在云轉型及數字化建設領域的技術實力。

云轉型持續深化,具備翻倍成長動力。公司自轉型以來,持續整合市場資源及技術,深化技術與垂直領域的場景融合。公司云業務一直呈現翻倍增長態勢,先后發布Imcloud 智能管理云平臺、神州視訊、云科易服等多種解決方案。上半年云業務同比增長108%,并幫助全球頂級共享車平臺落地國內、成為多家汽車及零售企業唯一云上運維服務商。截止目前,公司與華為云、阿里云、Azure、AWS、IBM 等多家云計算廠商達成戰略合作,已形成了匯聚所有主流云服務廠商的資源池,提供IaaS-PaaS-SaaS 的全棧式解決方案。我們認為,伴隨云計算快速增長,市場對MSP 需求有望迎來爆發,公司云服務具備高速成長動力。

股權激勵計劃彰顯成長信心。19 年5 月,公司完成股權激勵計劃首次授予登記。解鎖條件為2019-2021 年凈利潤增長不低于20%、45%及75%,股權激勵再次彰顯公司高成長信心。

盈利預測:預計公司2019-2021 年營業收入990/1174/1362 億元,每股收益分別為1.04/1.30/1.58 元,對應PE 為15/12/10 倍,給予“買入”評級。

風險提示:行業競爭加劇;云轉型不及預期。

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