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機構強推2019年11月25日號稱搖錢樹的六股(附股)

2019-11-22 15:56| 發布者: adminpxl| 查看: 11245| 評論: 0

摘要: 機構強推2019年11月25日號稱搖錢樹的六股(附股):長春高新(000661):鼻噴流感疫苗專題研究;華達科技(603358)動態點評:短中長三重共振 優質客戶點亮未來;愛柯迪(600933):挖潛提效 開拓新客戶 重回快車道;新泉 ...
長春高新(000661):鼻噴流感疫苗專題研究

流感社會危害大,接種流感疫苗是預防流感暴發的最經濟有效方式之一。每年12 月至次年1 月為流感病毒活躍度最高的時節。當前北半球甲流中的H1N1、H3N2 以及乙流中的Victoria 和Yamagata 系活躍度高。

據流行病學統計,未接種疫苗人群中流感感染率可達10%,某些流感高發季兒童感染率可高達50%左右。提高疫苗接種率可有效降低流感暴發率。

研究表明流感減毒活疫苗能起到交叉保護作用,具有一定優勢。流感疫苗技術歷經全病毒滅活疫苗——裂解疫苗——亞單位疫苗,鼻噴流感減毒活疫苗可以認為是第四代流感疫苗。減毒活疫苗與滅活疫苗相比的優勢在于:(1)無創接種更經濟簡單,鼻內接種與自然感染途徑一致;(2)能誘導產生細胞免疫和黏膜局部免疫;(3)免疫效應持續時間更長,能對抗原漂移的病毒株有一定交叉保護作用。但由于減毒活疫苗不易在成人體內提高HI 抗體滴度,傳統疫苗有效性的評價指標對減毒活疫苗構成挑戰。

近年來我國流感活動強度不斷增強,流感疫苗存在巨大供給缺口。2019年1 月我國單月報告流感發病數較2018 年1 月翻番。兩次疫苗事件后,長生退出市場、行業批簽發收緊,2018 年流感疫苗批簽發量急劇下降至1600萬份,不到以往年份的一半,嚴重供不應求。當前我國內地流感接種率僅為美國的1/20,也遠低于日韓香 港等亞洲其他國家/地區。19 年8 月之后,流感疫苗批簽發量有所恢復,華蘭生物與金迪克的四價流感疫苗上市,但大眾疫苗接種意愿提升,我們測算19-20 流感季疫苗仍存在巨大供給缺口。

百克鼻噴流感疫苗有望成為市場供給強有效補充。全球最大鼻噴流感疫苗Flumist 18-19 流感季銷售額1.1 億美元,銷量270 萬人份,占美國流感疫苗市場的1.8%左右。長春百克的鼻噴流感疫苗(凍干)初次申報的適應癥為3~17 歲齡,預計將于19 年12 月獲批上市。參照市場價格,我們預計百克定價或為190 元/針。中性預期:峰值銷量300 萬人份,對應銷售額超5 億元。樂觀預期:峰值銷量700 萬人份,對應銷售額可超10 億元。

盈利預測與估值:公司于2019 年11 月17 日完成“發行股份購買金賽藥業少數股權”的資產過戶,自2019 年起對金賽藥業持股比例由70%提升至99.50%,暫不考慮可轉債轉股和配套融資部分,本次凈增股本2986萬股。調整19-21 年EPS 至9.7/12.79/16.48 元 (原8.46/11.02/14.11 元),對應19-21 年50/38/30X。當前業績與估值匹配度高,維持“買入”評級。

風險提示:流感疫苗競爭加劇或獲批慢于預期;新產品研發低于預期。

華達科技(603358)動態點評:短中長三重共振 優質客戶點亮未來

汽車沖壓件龍頭,短期業績拐點已至 公司是國內領先的汽車車身沖壓件生產商,技術研發、生產能力和區域布局均處行業領先狀態,且車身結構件外部一級供應商間的競爭格局也較為穩定。2016-2018 年公司營收復合增速22%,但毛利率處于下行趨勢,主要由于期間鋼材價格上漲,公司成本占比達80%的原材料受影響較大。2018 年下半年以來公司沖壓件產能利用率下降同時人工支出增加,盈利遭受一定沖擊。2019年前三季度,公司營收26.42 億元,同比-3.1%,歸母凈利潤1.22 億元,同比-32.9%;其中Q3 營收7.72 億元,同比-7.4%,歸母凈利潤0.53億元,同比+37.7%。我們認為,乘用車行業正進入溫和復蘇周期,公司通過深挖存量客戶訂單,同時積極開拓新客戶,短期業績拐點已至。

客戶結構優,中期利潤空間有保障 公司客戶覆蓋主流合資企業和部分頭部自主企業,2018 年前五大客戶包括東風本田、廣汽本田、廣汽乘用車、一汽大眾、上汽大眾等。2020 年開始,我們看好日系頭牌豐田進入新一輪產品周期,南北本田和大眾內的配套比例還有提升空間;自主龍頭長城在泰州建廠投產新平臺架構產能,對于公司是個較好的切入契機;豪華車領域,公司以特斯拉為突破口,單車配套價值量的天花板較高;非德日系合資客戶中,現代起亞集團正接棒廣汽自主成為新的增長極。我們初步預計,2022 年前八大客戶配套量可支撐總收入實現70億到80 億,對應整體歸母凈利潤在4 億左右。

電動化趨勢不悖,收購恒義布局長期賽道 2018 年9 月公司以2.57 億收購江蘇恒義51%的股份,標的承諾2018、2019、2020 年扣非歸母凈利潤分別為4500、5500、6500 萬元。恒義主打傳統商用車車橋產品和新能源汽車產品,其中新能源部分包括電池箱下托盤總成、電驅變速箱殼體等,恒義2018 年取得上汽時代、吉利等訂單,2019 年上半年新獲得宇通、金龍、華人運通、江淮等車企定點。我們看好江蘇恒義未來依托母公司現有的優質客戶體系,快速切入新能源各類結構件大單品,從而有效增厚長期業績。

盈利預測和投資評級:首次覆蓋,給予“買入”評級 預計公司2019/2020/2021 年EPS 為0.60/0.74/0.97 元,對應當前股價PE 分別為21/17/13 倍,首次覆蓋給予買入評級。

風險提示:配套客戶銷量不及預期;原材料漲價的風險;收購標的未來業績低于承諾的風險。

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