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機構強推2020年3月6日號稱搖錢樹的六股(附股)

2020-3-5 14:29| 發布者: adminpxl| 查看: 11563| 評論: 0

摘要: 機構強推2020年3月6日號稱搖錢樹的六股(附股):深南電路(002916):內資PCB領導者 雙引擎發力迎來高速成長;中遠海能(600026):子公司制裁解除 估值和業績有望雙重提升;姚記科技(002605):擬推出期權激勵計劃 提高 ...
深南電路(002916):內資pcb領導者 雙引擎發力迎來高速成長

報告摘要:

深南電路是內資通 信板領導者。公司專注于電子互聯領域,擁有PCB、封裝基板及電子裝聯三項業務,形成了“3-In-One”業務格局。根據Prismark 的數據,2018 年度公司市場占有率位列全球PCB 廠商12 名。

按照產品形態去拆分營收,PCB 業務貢占比74%,電子裝聯占營比12%,封裝基板占比10%。按照下游去拆分應收,通訊領域占比超過60%。

5G基站疊加數據中心建設,高頻高速PCB需求旺盛。5G基站結構變化,Massive MIMO的引入會增加PCB的使用面積;5G信號高頻化和闡述數據量的提升會增加對高頻高速PCB的需求。云計算的快速增長帶動數據中心的建設以及服務器的放量,利好服務器用高速PCB。

卡位最佳賽道,產能釋放彈性大。通訊和服務/存儲是未來增速最快的細分賽道,是對高多層PCB需求最旺盛的下游領域。公司掌握高多層PCB的核心工藝,并且在通訊領域積攢多年經驗,具備優質的下游客戶。數通二期規劃了58萬平方米的高速高密度多層PCB年產能,有望為公司成長提供動力。

IC載板國產替代空間大,公司具備先發優勢。政府對于集成電路的扶持力度加大,產業鏈各個環節的公司也在逐步崛起;在集成電路產業逐步向國內轉移的驅動下,IC載板國產替代趨勢明確。公司2008年率先進入IC封裝領域,已成為日月光、安靠科技、長電科技等全球領先封測廠商的合格供應商,在部分細分市場上擁有領先的競爭優勢。隨著無錫封裝廠產能逐步釋放,預計IC載板業務將成為公司長期成長引擎。

盈利預測與估值:我們看好公司在通信板的領導地位以及在IC 載板的前瞻布局。公司PCB 業務有望充分受益于5G 基站和數據中心的建設,公司IC 載板業務有望充分享受半導體國產化的紅利。上調盈利預測,預計公司2020 年、2021 年的營業收入為14.48 和18.18 億元,對應EPS分別為5.31 和6.52 元,當前股價對應的P/E 分別為43.02 和35.02 倍,給予“買入”評級。

風險提示:5G 建設不及預期、產能釋放不及預期、原材料價格波動

中遠海能(600026):子公司制裁解除 估值和業績有望雙重提升

報告摘要:

全球最大的油運公司,外貿油運帶來業績彈性,內貿油運和LNG 運輸提供業績“安全墊”。中遠海能目前擁有油輪151 艘(自有137 艘,租入14 艘),另有訂單運力16 艘,運力規模位居全球首位。公司業務以外貿油運、內貿油運和LNG 運輸為主,外貿油運為公司帶來較高的業績彈性,內貿油運COA 比例高,LNG 運輸以項目船為主,內貿油運和LNG 運輸為公司提供了良好的業績“安全墊”。

綜合考察供需兩端,油運行業仍處景氣周期中。綜合新造船訂單(新船交付)、船齡結構及老船拆解、限硫令及當前原油升水結構下儲油需求對運力的影響,以及疫情對后續即期運力的影響,行業供給增速縮緊。需求端,全球原油庫存和需求增長相對平穩,運距拉長帶來周轉量的提升;中 美貿易新常態下,美油東運將助推油運需求??傮w來看,VLCC 市場仍處景氣周期。

運價重回保本點以上,疫情之下行業邏輯或有加強。目前VLCC 運價逐步回升,已穩定在行業保本點以上;而疫情影響之下,原油升水結構重現,浮艙儲油需求有望增加;船東預期的變化也將加速行業老齡船的淘汰;修船廠復工延遲,脫硫塔安裝延后,行業需求恢復階段即期有效運力受影響,進而強化行業和公司邏輯。

子公司大連油運制裁解除,26 條VLCC 重回市場帶來高彈性。美國財政部1 月31 日解除了對子公司大連油運的制裁,在油運行業上行周期中,26 條被制裁VLCC 重回市場將為外貿油運帶來高彈性。我們測算,TCE 每提升10000 美元/天,VLCC 業績彈性為10 億元。大連油運制裁解除后,公司估值修復是第一步;2020 年一季度業績雖然仍將會受到一定影響,但全年來看,業績提升將是第二步。

投資建議:子公司制裁解除,外貿油運于景氣周期中重回高彈性,公司估值和業績迎來雙重提升。預計19/20/21 年EPS 為0.12/0.50/0.71元,對應PE 分別為51/12/8 倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。

風險提示:全球經濟大幅下滑,原油需求不及預期,疫情影響超預期

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