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2020年3月9日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-3-6 15:06| 發布者: adminpxl| 查看: 11700| 評論: 0

摘要: 2020年3月9日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:貴州茅臺、亞威股份、愛嬰室、天味食品、萬華化學、長城汽車、周大生、浙江醫藥、中遠海能。 ...
中遠海能(600026):子公司制裁解除 估值和業績有望雙重提升

報告摘要:

全球最大的油運公司,外貿油運帶來業績彈性,內貿油運和LNG 運輸提供業績“安全墊”。中遠海能目前擁有油輪151 艘(自有137 艘,租入14 艘),另有訂單運力16 艘,運力規模位居全球首位。公司業務以外貿油運、內貿油運和LNG 運輸為主,外貿油運為公司帶來較高的業績彈性,內貿油運COA 比例高,LNG 運輸以項目船為主,內貿油運和LNG 運輸為公司提供了良好的業績“安全墊”。

綜合考察供需兩端,油運行業仍處景氣周期中。綜合新造船訂單(新船交付)、船齡結構及老船拆解、限硫令及當前原油升水結構下儲油需求對運力的影響,以及疫情對后續即期運力的影響,行業供給增速縮緊。需求端,全球原油庫存和需求增長相對平穩,運距拉長帶來周轉量的提升;中 美貿易新常態下,美油東運將助推油運需求??傮w來看,VLCC 市場仍處景氣周期。

運價重回保本點以上,疫情之下行業邏輯或有加強。目前VLCC 運價逐步回升,已穩定在行業保本點以上;而疫情影響之下,原油升水結構重現,浮艙儲油需求有望增加;船東預期的變化也將加速行業老齡船的淘汰;修船廠復工延遲,脫硫塔安裝延后,行業需求恢復階段即期有效運力受影響,進而強化行業和公司邏輯。

子公司大連油運制裁解除,26 條VLCC 重回市場帶來高彈性。美國財政部1 月31 日解除了對子公司大連油運的制裁,在油運行業上行周期中,26 條被制裁VLCC 重回市場將為外貿油運帶來高彈性。我們測算,TCE 每提升10000 美元/天,VLCC 業績彈性為10 億元。大連油運制裁解除后,公司估值修復是第一步;2020 年一季度業績雖然仍將會受到一定影響,但全年來看,業績提升將是第二步。

投資建議:子公司制裁解除,外貿油運于景氣周期中重回高彈性,公司估值和業績迎來雙重提升。預計19/20/21 年EPS 為0.12/0.50/0.71元,對應PE 分別為51/12/8 倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。

風險提示:全球經濟大幅下滑,原油需求不及預期,疫情影響超預期

浙江醫藥(600216):維生素業務反轉 醫藥業務破局在即

投資要點

VA 行業寡頭壟斷,多因素導致供給緊張:VA 是典型的寡頭壟斷的產品,目前主要企業的生產都有一些問題,預計VA 價格會沖擊400-500 元/Kg。

巴斯夫下半年需要檢修,供給收縮;帝斯曼因為間甲酚(朗盛)負荷壓減,疫情的不確定促使相關企業加大采購;國內浙江醫藥和新和成等企業復產進度較往年滯后,負荷偏低,疊加部分企業出現的故障。

新冠疫情拖累能特檢修進度,VE 具備漲價基礎:湖北疫情導致能特檢修進度慢于預期,VE 年內成交價有可能上行到70 元/Kg。因為疫情原因,能特荊州基地的技改可能推遲到Q3 季度,全面開工可能要到年底。

經過一年的去庫存,行業庫存較低,同時浙藥、新和成的復產進度滯后,負荷偏低,采購較往年激增。

VB1 格局較好,VK3 處于漲價通道:VB1 庫存處于低位,行業格局較好;經過多年的沉寂,VK3 產能出清加速,價格上漲訴求較強。

創新藥業務持續推進:創新型生物藥抗HER2-ADC(用于治療HER2陽性的復發性乳腺癌和胃癌等)已在澳大利亞、新西蘭和美國開展I 期臨床研究,目前在中國已順利推進至I 期臨床研究后期。公司與Ambrx簽訂了第二個ADC 藥物-ARX305(用于腎細胞癌、非霍奇金淋巴瘤等CD70 陽性腫瘤)合作開發和許可協議,另有蘋果酸奈諾沙星注射液、奈諾沙星膠囊等新藥在推廣。

噴霧干燥技術值得關注:傳統制劑生產采用的冷凍干燥技術存在諸多不足,公司推出噴霧干燥技術代替傳統的冷凍干燥技術,注射用鹽酸萬古霉素和注射用達托霉素已經獲得FDA同意以505b2 的方式提交NDA申請,預計將于20 年上半年完成發補遞交申請。噴霧干燥技術屬于平臺型技術,可拓展空間大,相關動向值得關注。

盈利預測與投資評級:我們預計公司2019~2021 年分別實現收入75.31億元、81.11 億元、89.11 億元,實現歸母凈利潤分別為5.71 億元、8.14億元、10.59 億元,EPS 分別為0.59 元、0.84 元、1.10 元,當前股價對應PE 分別為25X、17X、13X。維持“買入”評級。

風險提示:國內爆發豬瘟疫情的風險;新冠疫情不能有效遏制的風險;提價節奏慢于預期;創新藥、創新制劑以及一致性評價進展慢于預期。

周大生(002867):19年業績+23%符合預期 門店19Q4加速開店亮眼

公司發布業績2019 年度快報:1)2019 年:實現收入54.39 億元/YoY+11.69%,歸母凈利潤9.89 億元/YoY+22.69%。其中,互聯網(線上)銷售收入增長顯著,營收5.01 億元/+43.21%,占總營收的9.21%,加盟業務營收36.21 億元/+11.52%,占總營收的66.57%;自營(線下)業務收入10.95 億元/-2.84%,占總營收的20.13%。

2)2019Q4 單季度:實現收入16.29 億元/YoY+22.63%,歸母凈利潤2.61 億元/YoY+23.77%,相比2019Q3 單季度的歸母凈利YoY+6.75%實現環比提速。

2019Q4 公司門店加速展店,靜待疫情過后行業修復。1)19Q4 加盟擴張實現加速:2019 年門店數達4011 家,全年凈增636 家。其中,自營門店278 家,減少24 家,加盟門店3733 家,凈增660 家;2019Q4 單季度凈增加盟店235 家,環比2019Q3 的194 家實現加速。2)社零黃金珠寶19Q4 銷售回暖明顯,靜待疫情后零售恢復:19 年10-12 月社零黃金珠寶銷售同比增速-4.5%/-1.1%/+3.7%,相比19 年8-9 月-7.0%/-6.6%已持續回暖改善。目前1-2 月份雖仍受疫情短期影響,但根據我們草根調研,珠寶行業及公司的門店均已陸續恢復營業??紤]到婚嫁對鉆石的需求較為剛性,且國際黃金價格在2020 年的開年以來仍不斷上漲,繼續看好公司各門店零售數據在疫情影響減弱后的持續修復。

核心邏輯:短中期以點帶面三四線門店快速擴張,中長期產品力及門店管理優勢下同店增長可期。1)門店數量擴張:公司在門店擴張上采用一二線自營定位樣板店,三四線加盟擴張實現快速下沉。我們在2019 年7 月1 日外發的周大生深度報告《珠寶龍頭“掘金”三四線紅利,產品升級+渠道擴張筑高競爭壁壘》

中測算指出,中性假設下取四川和河南的開拓程度均值的80%為公司未來在各地區的成熟開拓程度,公司在2019 年及后續可開店空間預計至少1617 家,門店擴張仍有47.9%+的潛力;2)單店毛利提升:公司積極打造應用不同場景的鉆石產品矩陣,迎合消費者的非婚慶鉆石需求,以及持續加大品牌的宣傳力度,疊加公司門店及渠道管理能力在行業中優勢突出,中長期維度下,單店銷售額及產品加價率的提升同樣潛力較大。3)估值層面:目前受到非控股股東北極光的減持影響,2019-2021 年較快的成長下估值仍處較低位置,短期資金面不利因素或已被市場反映,中長期維度下,當前時點具備估值優勢,繼續推薦!

投資建議:買入-A 投資評級。受益三四線城市珠寶紅利及品牌力建設下單店收入提升,預計公司在2019-2021 年的整體收入增速為11.7%/15.0%/16.1%,整體歸母凈利潤9.89 億元/11.55 億元/13.94 億元,增速為22.7%/16.8%/20.7%,對應2019-21 年PE 為15x、12x、10x,6 個月目標價25.75 元。

風險提示:新冠肺炎影響線下消費,宏觀經濟風險、開店不及預期、單店數據不及預期、金價波動等。

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